近期白糖期货表现抢眼，3月27日出现久违的涨停行情。这种强势表现在短期无疑提升了多头士气，不过，从长期来看，基本面全面改观并非一朝一夕之事，强势上攻之后，市场还需要反复振荡筑底。
全球食糖供需格局有所变化
经历三年的增产周期后，全球食糖市场供过于求格局将在2014/2015制糖年出现拐点。国际方面，2014/2015制糖年全球产量将减少，过剩量也将相应缩减。而近两个月来，有关天气不利生产的消息逐渐受到市场关注。同时，来自消费需求端的一个变化值得关注，那就是欧美经济持续复苏使得市场对未来全球食糖消费增长的预期增强。国内方面，最新的广西糖会下调了本榨季产量预期，尽管下调幅度不大，只有20万—30万吨，但这给市场一种积极的暗示。另外，政策方面有关临储300万吨的措施，对缓解糖厂资金压力，减轻市场供给压力也有积极作用。
灾害性天气出现的可能性增加
近期，国际原糖结束回调拐头向上的原因，主要是市场担忧厄尔尼诺现象或导致灾害性天气出现。据澳大利亚气象局发布的报告，厄尔尼诺现象可能在今年5月到7月出现，届时环太平洋(601099,股吧)海域海面温度可能达到厄尔尼诺现象的临界值。厄尔尼诺现象将导致东南亚以及澳大利亚发生干旱、南美出现洪涝灾害，上述地区基本为全球甘蔗的主产区。
白糖期货相关交易、交割制度可能适当调整
郑商所近日在郑州和南宁分别召开白糖现货企业座谈会，征求糖企对完善白糖期货规则制度的意见、建议。据了解，糖企人士建议交易所适当降低白糖期货交易保证金比例、放松交割月限仓并改进交割制度，使企业能够更好地参与套保。市场预期白糖期货的相关交易、交割制度可能适当调整，并且郑商所或增加白糖期权和夜盘交易。此预期如果兑现，那么将对活跃白糖期货品种、丰富现货企业交易策略、增强我国白糖期货市场的国际影响力起到较大的推动作用。其中，降低交易持仓成本、丰富交易方式等因素或吸引更多新资金入场。
总体来看，尽管目前国内市场供给宽裕，但是随着气温上升，夏季消费高峰前的备货将给现货价格带来较大的支撑作用，主产区广西南宁现货价格近两周来已经出现150元/吨的涨幅。再加上外盘的强势带动，以及天气、政策等其他方面利多因素的影响，郑州白糖期货继续下跌的空间不大。
从技术上看，目前郑糖1409合约价格处于4600—4900元/吨区间宽幅振荡，并且已经站在60日均线和长期下跌趋势压力线上方，预计期价在此区域构筑中长期底部的可能性较大。
图为郑州白糖1409合约周线
（作者单位：格林大华期货）