经济回落对消费的影响在所难免，但交际消费的刚性和财政开支的稳定性会支持白酒EPS 的底线，尤其是一线白酒。资本市场情绪的回落对企业业绩释放动力的影响不能完全排除，但是茅台、五粮液的释放动力不是针对股价，中短期影响应该不大。生猪、啤麦、原奶/奶粉、糖蜜、玉米淀粉等主要原材料价格，近期都变化不大。12年农副产品价格整体看跌，但中国需求的庞大压力，加之土地和劳动力资源的日益紧缺，使得下降的幅度可能不会太大。不过可以关注啤酒、双汇等相对低估值的板块。来源国信证券)
2011-10-01
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