本榨季糖市供应过剩已然成型。不仅产量增加,而且进口还维持在较大规模水平上,海内外价差仍彰显着进口糖的可观利润。官方收储成为业界赖为依靠的重要支撑,但官方的收储能力却因为库存水平偏高、库容不足、储备结构调整而受到限制。收储、放储必将同时进行,对业界而言实在达不到早先预期。
另一方面,4月份商品行情大挫,市场笼罩在悲观情绪中。“再去库存化”与通缩预期的增强,使实体经济需求依然低迷不振。不独制糖业,各行各业仍旧被困于悲观的局面中。若要一改这种不利的经济背景,使各行各业恢复信心,乃至提升实体经济需求,则要有持续向好的经济表现。这意味着至少要有2~3个月,乃至两个季度的良好经济数据方可见分晓。虽然二季度的实际情况可能会好于一季度,但对市场需求恢复的预估却也只能推迟到第三季度,因为要留下时间观察二季度的经济表现。
5月份许多待定因素已定,市场炒点也已不多。无非是地方收储、官方收储等等,但这些只是履行糖会上的承诺,对市场而言并没有多强的支撑性预期。基差、近远月价差可能持续扩张,不说扩大到700~800元/吨的水平,400~500元/吨尚有可能。
基于上述判断,白糖5月份仍旧维持震荡偏空行情。现货价低点或在5000~5300元/吨之间,期货价则因为贴水,低点或在4700~5000元/吨之间。白糖指数的阻力位在5432、5484、5546~5550元/吨,支撑位约在5000、5114元/吨。随行情涨跌,阻力、支撑会上下移动。操作上遇反弹至上述阻力位可以试空,止损置于阻力上方15~20元/吨。同样,行情回撤到上述支撑位时也可以尝试做反弹,浮动止损,不过持多周期不宜太长而转化成中长线多单。
广发期货
